上源于铜币的面值低于实际价值
从这个症结入手，北宋先后进行了多次货币改革，主要进行了两个方向的尝试：一是降低货币的原料价值，二是提高货币的面值
北宋朝廷最先想到的办法，就是在铜币的质量上做文章
比如在铜币中掺杂其他金属，《宋史》记载，时任三司度支判官的许申曾向朝廷建议，将铁与铜混铸，以减少货币中铜的含量
一枚铜钱可用三分铜、六分铁，剩余一分掺杂铅、锡等便宜金属
没想到投入生产的时候，才发现这种方法成功率太低，耗时一个多月才造出来一万枚，铸币工人苦不堪言，这种方案也宣告失败
后来就是减少小钱的铸造量，改铸相对省料的大钱、铁钱等
其实，北宋宰相蔡京对这一思路加以改进，采用黑锡和白锡掺杂在铜液中，制成“夹锡钱”在陕西一带推行
但随着蔡京被罢免，这种刚刚流通了两年的新币也被朝廷废除
与第一种方法相比，增加货币面值无疑是更加科学有效的法子
果然，“折二钱”普及后不久，东南一带的“钱荒”危机终于开始缓解，不论是中央财政还是平民百姓，都实实在在地尝到了甜头
此后，每当宋廷遇到“钱荒”，都会沿用这一方法，陆续推出了折三钱、折十钱等，直至后来首次发行世界上第一种纸币――交子，比欧洲领先了近三百年
虽然交子的出现，在后世人看来是一场变革，很先进的变革，但在当时其实也是无奈之举
钱荒发生前后，因为货币供应量失衡，导致物价飞涨，民不聊生
一方面，铜钱大量外流，市场流通的铜钱吃紧；另一方面，商品物价飞涨，尤其是徽宗时期爆发了严重的恶性通货膨胀
以粮价为例，宋神宗熙宁年间米价平均每斗七八十钱，到靖康年间已经达到“斗米二千”，甚至出现“米斗至数十千”的现象
“钱荒”与通货膨胀同时存在，其实是一个很奇怪的现象，按说货币流通少，物价应该下跌才是
可是宋朝对货币的需求太大，所以劣币大量出现，比如铁钱，就是按照一比十的价格和铜钱进行兑换
宋朝政府为了缓解当时铜钱稀缺的问题，规定了允许铁钱在蜀地流通，但是流通的量要按照铁钱和铜钱的比例规定
铁钱的流通一定程度上缓解了铜钱的稀缺，但是铁钱的铸造数量过多直接导致了铁钱贬值严重，造成物价飞涨
至于最后才出现的交子，说好听是为了大宗交易方便，其实还是为了缓解财政压力而来
北宋边患的严重，军事费用开支有增无减，加之后期宫廷奢侈浪费，吏治腐败，冗官俸禄赏赐增多，终于使国家财政出现了危机
国家没钱了，就打起了交子的主意
宋朝真正意义上出现通货膨胀就是在官方开始发行纸币以